Jaké bylo první pololetí pro českou korunu? A co očekávat ve zbytku roku?

Na párech s významnými měnami jako jsou EUR, USD a GBP letos česká koruna poměrně výrazně oslabuje. Příčinou je vysoká aktivita ve snižování úrokových sazeb u ČNB. Ta letos sáhla k uvolnění měnové politiky hned 4x, pokaždé o 50 bazických bodů. Úrokové sazby se tak letos posunuly z 6,75 % na 4,75 %. Česká koruna tak přichází o svou výhodu v podobě vysoké úrokové sazby, která lákala investory a spekulanty.

ČNB si mohla tak agresivní přístup k měnové politice dovolit, během března již inflace spadla na její cíl – 2 % rovná. Data byla oznámena v půlce dubna a právě v ten okamžik byla koruna na páru s USD a EUR nejslabší, jelikož se čekalo ještě agresivnější snižování úrokových sazeb.

Velkým vystřízlivěním byla však inflační data za duben, která byla výrazně nad očekávání – inflace vyskočila opět na 2,9 %, tedy horní hranici tolerančního pásma ČNB. Proslovy zástupců centrální banky od té doby jasně naznačují, že letos mohou být na konci roku úrokové sazby na vyšší úrovni než se předpokládalo. Od dubna tak koruna poměrně výrazně posiluje.

EUR/CZK

Na páru s eurem od začátku roku koruna oslabila o 1,5 % na 25,06 CZK/EUR, ještě během dubna se však kurz pohyboval kolem 25,50 CZK/EUR, což představovalo oslabení o více než 3,3 %. Evropská centrální banka na zasedání v červnu poprvé od roku 2016 snížila úrokové sazby. Na červnovém zasedání sáhla ke snížení o 25 bazických bodů na 4,25 %. Toto snížení bylo již dlouhodobě avizováno, ve zbytku roku však bude ECB velmi opatrná.

Zejména data k růstu mezd zástupce banky nepotěšila, když za první kvartál vykázala tempo 4,7 % a za květen opět inflace vyskočila na 2,6 %. Tak vysoký růst mezd nesouzní s 2% inflačním cílem centrální banky. Do konce roku tak může nastat již jen jedno snížení úrokových sazeb, což může euro dále podpořit. V druhé půlce roku by se měl kurz EUR/CZK usadit nad 25.

USD/CZK

Z těch nejdůležitějších centrálních bank bude asi jako poslední snižovat úroky ta americká. V USA je stále inflace vysoko na 3 % a růst mezd kolem 4 %. Hlasitě se dokonce uvažovalo o tom, že by letos nemusely úrokové sazby padnout vůbec. Někteří členové Fedu pak dokonce volali po dodatečném zvýšení úrokových sazeb ze současné úrovně 5,25 – 5,50 %. Právě díky snižování úrokového diferenciálu mezi CZK a USD letos koruna na páru s dolarem výrazně oslabila – o téměř 5 % na 23,44 CZK/USD.

V posledních týdnech však americký trh práce ukazuje známky ochlazení inflace opět klesá, takže se zvyšují šance na první snížení sazeb, které by mohlo nastat v září nebo listopadu. I přesto však bude pár USD/CZK do konce roku s největší pravděpodobností nad úrovní 23.

GBP/CZK

Bank of England je v podobné situaci jako její americký protějšek. Centrální banka stále drží úrokové sazby beze změny, a to i přesto, že se jí jako první z velkých centrálních bank podařilo snížit inflaci na rovná 2 % v květnu. Na červnovém zasedání tak trh uvažoval o případném snížení sazeb, které by přišlo vhod i premiérovi Sunakovi, jelikož před blížícími se volbami výrazně zaostává.

Bank of England však snížení sazeb odsunula, s největší pravděpodobností až na srpen. Centrální banku děsí zejména růst mezd, který ve Velké Británii dosáhl během května na 5,9 %. Inflace se tedy může dále rozvířit a centrální banka musí být opatrná. Ve Velké Británii jsou proto nyní vyšší úrokové sazby než v ČR, což mělo za následek výrazné olabení koruny na páru s librou, ke kterému došlo od začátku roku. Kurz GBP/CZK od začátku roku vzrostl o 4 % na 29,61. Vzhledem k tomu, že se úrokový diferenciál mezi CZK a GBP bude dále rozšiřovat, může koruna dále oslabovat. Překvapivý tak nemusí být ani růst kurzu nad hodnotu 30 CZK/GBP.

PLN/CZK

Na páru s polským zlotým pak koruna od začátku roku oslabila o téměř 3 %. Zatímco v ČNB byli letos ve snižování úrokových sazeb velmi aktivní, tak v Polsku zatím letos drží úrokové sazby na stejné hodnotě. Polská centrální banka snížila úrokové sazby hned dvakrát ke konci minulého roku, což bylo považováno za politicky motivovaný krok před volbami. Od té doby však drží úrokové sazby na 5,75 % i přes to, že inflace již během května spadla na 2,5 %. Polská centrální banka se však obává efektu zvýšení daní u jídla a také zrušení cenových stropů u energií, které by mohly inflaci opět rozvířit. Dříve nebo později však v Polsku úrokové sazby snižovat opět začnou, následně by pak polský zlotý mohl na páru s korunou mírně oslabit opět k úrovním kolem 5,50.

CZK/HUF

Ještě aktivnější ve srovnání s ČNB je v ohledu snižování úrokových sazeb maďarská centrální banka. Letos již snížila úrokové sazby šestkrát z 10 % na 7 %. Banka si to může dovolit, jelikož se jí podařilo srazit inflaci ze 25 % na začátku roku 2023 na současné 4 %. Maďarský forint tak logicky začal oslabovat, jelikož jeho extrémně vysoké úrokové sazby již nebyly ve srovnání s korunou tolik lákavé. Na páru s CZK tudíž forint oslabil o 2,1 % od začátku roku. Maďarská inflace kolem 4 % je však stále relativně vysoká a do konce roku tak můžeme očekávat ztlumení aktivity ohledně snižování úrokových sazeb. Forint by tím pádem mohl na páru s korunou mírně posílit na úrovně kolem 15,70 HUF/CZK.

Turecká lira, egyptská libra

Zajímavý je také pohled na oblíbené dovolenkové destinace – Turecko a Egypt. V Turecku se letos dovolená prodraží, jelikož se země stále pere s obří inflací. Ta byla za květen dokonce 75 %. Za rok sice turecká lira nadále na páru s korunou výrazně oslabila, vysoká inflace ale i tak dovolenou prodraží. Lira oslabila od začátku roku o 7 % a za 1 rok o více než 20 %, letní dovolená v Turecku tudíž bude pro Čechy stále přibližně o 50 % dražší. Stále však bude výhodnější než například před 5 lety – lira od té doby oslabila na páru s korunou o více než 80 %.

Vhodnější pak může být platit eury nebo dolary, které někteří obchodníci rádi přijmou, jelikož se jedná o daleko stabilnější měny než je lira. Výrazně také koruna meziročně posílila na páru s egyptskou librou – o 44 %. Inflace v Egyptě byla v květnu 27 %, posílení koruny tak částečně vykrátí. I přesto by měla dovolená v Egyptě Čechy letos vyjít levněji než loni.

Využijte aktuální příležitosti

Obchodujte Forex u Purple Trading

CFD (Rozdílové smlouvy) jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. U 64,0 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s CFD (rozdílovými smlouvami) u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých prostředků. Obchodování s cizími měnami na marži s sebou nese vysokou míru rizika a nemusí být vhodné pro všechny investory. Vysoká míra pákového efektu může působit ve váš prospěch, ale i neprospěch. Než se rozhodnete obchodovat foreign exchange, měli byste pečlivě zvážit své investiční cíle, úroveň zkušeností a ochotu riskovat. Existuje možnost, že byste mohli přijít o část nebo celou svou počáteční investici, a proto byste neměli investovat peníze, které si nemůžete dovolit ztratit. Měli byste si být vědomi všech rizik spojených s obchodováním foreign exchange a v případě pochybností byste měli požádat o radu nezávislého finančního poradce. Veškeré názory, zprávy, výzkumy, analýzy, ceny nebo jiné informace obsažené v tomto dokumentu jsou poskytovány jako obecné informace k trhu a nepředstavují investiční poradenství. Společnost L.F. Investment Limited nepřebírá odpovědnost za jakoukoli ztrátu nebo škodu, zejména včetně ušlého zisku, které mohou přímo nebo nepřímo vzniknout v důsledku toho, že použijete nebo se spolehnete na tyto informace. Purple Trading je kyperská národní ochranná známka (č. 85981), národní ochranná známka Spojeného království (č. UK00003696619) a ochranná známka Evropské unie (č. 018332329) vlastněná a používaná společností L.F. Investment Limited, 11, Louki Akrita, CY-4044 Lemesos, Kypr, licencovanou kyperskou investiční společností regulovanou institucí CySEC, s licencí č. 271/15.