Ztráta ČNB narůstá! Co to znamená pro korunu?

Hlavním viníkem této účetní ztráty je prudké posílení české koruny vůči americkému dolaru, které za prvních šest měsíců letošního roku dosáhlo téměř 13,5 %. Velká část devizových rezerv ČNB je vedena právě v dolarech, posílení koruny proti této měně tak znamená nutnost účetního přecenění rezerv směrem dolů.

Jde pouze o účetní ztrátu – tedy o rozdíl v přepočtené korunové hodnotě zahraničních aktiv a nikoliv o reálný odliv hotovosti nebo prodělek ve smyslu skutečného obchodu. Tento typ kurzového přecenění je zcela běžnou praxí u všech centrálních bank, které drží část rezerv v zahraničních měnách a musí je pravidelně přepočítávat do domácí měny podle aktuálního kurzu.

TIP: Srovnání nejoblíbenějších propfirem.

Sázka na dolar se nevyplácí?

Sázka na dolar se proto v tomto pololetí nevyplatila, ale neznamená to, že by byla chybná z dlouhodobého hlediska. Dolar zůstává jednou z nejdůležitějších rezervních měn na světě a i přes aktuální problémy představuje relativně bezpečný přístav v obdobích globálních turbulencí.

V minulosti se dolarová expozice ČNB vyplácela – americká centrální banka držela vyšší úrokové sazby než Evropská centrální banka (ECB) nebo japonská centrální banka (BoJ), což vedlo k vyšším výnosům dolarových aktiv. Naopak eurová a japonská aktiva v té době nabízela záporné nebo nulové výnosy. Z pohledu výnosového potenciálu tedy šlo o racionální rozhodnutí, které přinášelo své ovoce v předchozích letech.

Jenže prostředí se změnilo. Investoři začínají zpochybňovat fiskální zdraví USA a dolar ztrácí svou přitažlivost nejen kvůli očekávanému snižování sazeb, ale také kvůli rostoucím politickým rizikům. Do popředí se opět dostává Donald Trump a s ním i obavy o nezávislost Fedu.

Aktuálně se dokonce třese židle pod guvernérem Fedu J. Powellem. Tyto faktory společně oslabují důvěru v dolar jako rezervní měnu, což dále přispívá k jeho oslabení a k následným účetním ztrátám držitelů dolarových aktiv.

Naučte se obchodovat českou korunu s ebookem od Purple Trading

Vysoká provázanost s kroky ČNB a eurozónou činí z koruny velice čitelný obchodní instrument. Obchodník, který ví, co sledovat, dokáže na koruně najít spoustu potenciálních obchodních příležitostí. Obchodník, který to neví, si může přečíst náš ebook a naučí se to.

STÁHNOUT ZDARMA

Navzdory tomu nelze očekávat, že by ČNB výrazně měnila svou strategii. Její cílem není optimalizovat účetní výsledek za každé pololetí, ale zajistit stabilitu, likviditu a odpovídající výnosnost rezerv v dlouhodobém horizontu.

Rezervy slouží především k použití v krizových scénářích, nikoliv jako prostředek ke krátkodobému zisku nebo k dosažení kladného výsledku hospodaření v každém roce. Diverzifikace portfolia už probíhá – ČNB postupně navyšuje podíl jiných měn, zlata nebo akcií.

Přesto dolar zůstává klíčovou součástí rezerv právě díky své globální roli a možnosti prudkého zhodnocení v případě náhlého nárůstu rizika ve světové ekonomice. Pokud by dolar v budoucnu výrazně posílil, může to naopak přinést značné účetní zisky.

Co to znamená pro korunu?

Silná koruna byla přímým spouštěčem účetní ztráty ČNB. To jen potvrzuje její výrazné zpevnění, které je samo o sobě známkou důvěry investorů a relativní síly domácí ekonomiky – nebo alespoň vyšších úrokových sazeb, které přitahují kapitál. Takové posílení však zároveň zvyšuje tlak na exportéry a prohlubuje rozkol mezi měnovou politikou a reálnou ekonomikou.

Pokud ale bude koruna dál posilovat, může být pro ČNB obtížnější obhájit aktuální složení rezerv, a zároveň se může zvyšovat tlak na snižování úrokových sazeb. Naopak v případě oslabení koruny by se mohly účetní ztráty snadno přeměnit v účetní zisky a ČNB by mohla z pohybu měnového kurzu těžit. Celkově tedy ztráta centrální banky ukazuje na důležitost kurzu koruny v ekonomickém i účetním fungování měnové politiky.

CFD (Rozdílové smlouvy) jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. U 63,50 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s CFD (rozdílovými smlouvami) u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých prostředků. Obchodování s cizími měnami na marži s sebou nese vysokou míru rizika a nemusí být vhodné pro všechny investory. Vysoká míra pákového efektu může působit ve váš prospěch, ale i neprospěch. Než se rozhodnete obchodovat foreign exchange , měli byste pečlivě zvážit své investiční cíle, úroveň zkušeností a ochotu riskovat. Existuje možnost, že byste mohli přijít o část nebo celou svou počáteční investici, a proto byste neměli investovat peníze, které si nemůžete dovolit ztratit. Měli byste si být vědomi všech rizik spojených s obchodováním foreign exchange a v případě pochybností byste měli požádat o radu nezávislého finančního poradce. Veškeré názory, zprávy, výzkumy, analýzy, ceny nebo jiné informace obsažené v tomto dokumentu jsou poskytovány jako obecné informace k trhu a nepředstavují investiční poradenství. Společnost L.F. Investment Limited nepřebírá odpovědnost za jakoukoli ztrátu nebo škodu, zejména včetně ušlého zisku, které mohou přímo nebo nepřímo vzniknout v důsledku toho, že použijete nebo se spolehnete na tyto informace. Purple Trading je kyperská národní ochranná známka (č. 85981), národní ochranná známka Spojeného království (č. UK00003696619) a ochranná známka Evropské unie (č. 018332329) vlastněná a používaná společností L.F. Investment Limited, 11, Louki Akrita, CY-4044 Lemesos, Kypr, licencovanou kyperskou investiční společností regulovanou institucí CySEC, s licencí č. 271/15.