Ruská burza se hroutí. Přichází nejhorší varování pro Kreml od začátku války?

Ruský akciový trh v posledních týdnech vysílá jeden z nejnegativnějších signálů od začátku invaze na Ukrajinu. Index MOEX se propadl na hodnoty, které jsme naposledy viděli v prvním roce války, a od začátku letošního roku ztratil přibližně třetinu své hodnoty.

Samotný pokles je sice výrazný, mnohem větší pozornost si ale zaslouží jeho charakter. Burza nepadá po jednorázové negativní zprávě ani po krátkodobé panice.

Naopak se jedná o několik měsíců trvající sestupný trend, během kterého investoři zatím nenašli jediný přesvědčivý důvod, proč by se situace měla začít obracet k lepšímu.

Proč ruské akcie padají?

Za současným výprodejem nestojí jediná událost, ale kombinace několika nepříznivých faktorů, které se navzájem zesilují. Na jedné straně jsou obavy z dalších amerických sankcí, které mohou znovu omezit fungování ruských podniků i jejich přístup k mezinárodnímu obchodu.

Na druhé straně ruskou ekonomiku svazují vysoké úrokové sazby, jejichž cílem je bojovat s inflací, ale zároveň výrazně prodražují financování firem i domácností. K tomu se přidávají zpomalující hospodářský růst a rostoucí tlak na klíčové státní podniky.

Právě vývoj největších ruských společností ukazuje, že problémy nejsou pouze krátkodobé. Symbolickým příkladem se stal Gazprom. Akcie plynárenského gigantu se propadly na nejnižší úroveň od světové finanční krize v roce 2008. Společnost přišla o svůj nejlukrativnější evropský trh, který po desetiletí tvořil základ jejího byznysu.

Orientace na Čínu zatím nedokázala výpadek evropských odběratelů nahradit ani objemově, ani ziskovostí. Investory navíc odrazuje skutečnost, že Gazprom již čtvrtým rokem nevyplácí dividendu, což bylo dříve jedním z hlavních důvodů, proč akcie této společnosti drželi.

Propad Gazpromu přitom není izolovaným příběhem jediné firmy. Jde o symbol širších problémů celé ruské ekonomiky, která se stále více potýká s důsledky mezinárodních sankcí, přesměrovávání exportních toků a rostoucích nákladů na vedení války.

Drahá ropa tentokrát nestačí

Jedním z nejzajímavějších aspektů současného vývoje je skutečnost, že ruské akcie oslabují navzdory relativně vysokým cenám ropy.

Historicky přitom platilo jednoduché pravidlo – když rostla cena ropy, rostla i ruská burza. Vyšší příjmy z exportu energií zlepšovaly stav veřejných financí, podporovaly zisky energetických společností a přinášely investorům důvod k optimismu.

Tentokrát ale tato vazba zjevně přestává fungovat. Trh vysílá jasný signál, že geopolitická rizika, dlouhodobé sankce, izolace země a nejistota ohledně budoucího vývoje mají větší váhu než samotné příjmy z exportu energetických surovin.

Jinými slovy, investoři už nevěří, že drahá ropa dokáže sama o sobě vyřešit strukturální problémy ruské ekonomiky.

TIP: Srovnání nejoblíbenějších propfirem.

Právě to může být jedním z nejvýznamnějších rozdílů oproti předchozím krizím. V minulosti představovaly vysoké ceny ropy spolehlivý záchranný polštář, který pomáhal zmírňovat ekonomické problémy. Dnes se ukazuje, že tento mechanismus ztrácí svou sílu.

Rozpad tradiční vazby mezi cenou ropy a ruskými akciemi je zajímavý také z pohledu forex tradingu a obchodování CFD. Ukazuje totiž, že ani výrazný růst jedné komodity nemusí automaticky znamenat posílení měny nebo akciového trhu země, která je na jejím exportu závislá.

Jak obchodovat ropu v době zvýšené volatility?

Cena ropy reaguje nejen na nabídku a poptávku, ale také na geopolitické napětí, stav zásob a změny tržního sentimentu.

Na bezplatném webináři Volatilita na ropě jako příležitost se dozvíte, které faktory sledovat, jak propojit fundamentální analýzu s načasováním obchodů a jaké intradenní i swingové strategie lze při obchodování ropných CFD využít.

REGISTROVAT SE ZDARMA

Co vlastně říká ruská burza?

Je však důležité nepřeceňovat význam samotného akciového trhu. Vývoj indexu MOEX nelze automaticky interpretovat jako ukazatel situace na bojišti ani jako předpověď dalšího vývoje války. Ruský akciový trh prošel od roku 2022 zásadní proměnou.

Po odchodu většiny zahraničních investorů je výrazně izolovanější než dříve a jeho pohyby mnohem více odrážejí domácí ekonomické podmínky než geopolitické události.

To znamená, že současné výprodeje nejsou hlasováním o vojenských úspěších či neúspěších Ruska, ale především o důvěře investorů v domácí ekonomiku. Burza dnes ukazuje, jak investoři hodnotí schopnost ruských firem vytvářet zisky, financovat svůj rozvoj a fungovat v prostředí dlouhodobých sankcí a vysokých úrokových sazeb.

Může pád burzy přispět ke konci války?

Nabízí se otázka, zda může tak výrazný propad ruského akciového trhu nějak ovlivnit samotný průběh války. Přímý dopad bude s největší pravděpodobností omezený. Akciový trh nepředstavuje pro Kreml hlavní zdroj financování a politická rozhodnutí se v Rusku neřídí každodenními výkyvy burzovních indexů.

Odlišná je navíc i struktura majetku obyvatel. Na rozdíl od Spojených států není bohatství ruských domácností ve velké míře navázáno na vývoj akciových trhů.

Výrazný propad burzy proto sám o sobě pravděpodobně nepovede k rozsáhlejším společenským nepokojům ani k okamžité změně politických rozhodnutí.

To však neznamená, že je současný vývoj bezvýznamný. Pokud bude pokles akciového trhu pokračovat delší dobu a bude odrážet hlubší ekonomické problémy, může se stát jedním z mnoha faktorů, které budou postupně zvyšovat ekonomické náklady pokračujícího konfliktu.

Slábnoucí zisky strategických podniků, nižší investice, rostoucí tlak na státní rozpočet i zhoršující se výhled domácí ekonomiky mohou společně vytvářet prostředí, ve kterém bude financování dlouhodobé války stále složitější.

Samotný propad burzy válku neukončí.

Může se ale stát dalším dílem skládačky, která ukazuje, že ekonomické důsledky konfliktu se postupně prohlubují. A právě ekonomika bývá často faktorem, který rozhoduje o tom, jak dlouho jsou státy schopny vést nákladné konflikty.

Současný vývoj na moskevské burze proto nemusí být jen epizodou finančních trhů, ale také důležitým varovným signálem o kondici ruské ekonomiky v době, kdy válka vstupuje do další fáze.

CFD (Rozdílové smlouvy) jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. U 72,05 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s CFD (rozdílovými smlouvami) u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých prostředků. Obchodování s cizími měnami na marži s sebou nese vysokou míru rizika a nemusí být vhodné pro všechny investory. Vysoká míra pákového efektu může působit ve váš prospěch, ale i neprospěch. Než se rozhodnete obchodovat foreign exchange, měli byste pečlivě zvážit své investiční cíle, úroveň zkušeností a ochotu riskovat. Existuje možnost, že byste mohli přijít o část nebo celou svou počáteční investici, a proto byste neměli investovat peníze, které si nemůžete dovolit ztratit. Měli byste si být vědomi všech rizik spojených s obchodováním foreign exchange a v případě pochybností byste měli požádat o radu nezávislého finančního poradce. Veškeré názory, zprávy, výzkumy, analýzy, ceny nebo jiné informace obsažené v tomto dokumentu jsou poskytovány jako obecné informace k trhu a nepředstavují investiční poradenství. Společnost L.F. Investment Limited nepřebírá odpovědnost za jakoukoli ztrátu nebo škodu, zejména včetně ušlého zisku, které mohou přímo nebo nepřímo vzniknout v důsledku toho, že použijete nebo se spolehnete na tyto informace. Purple Trading je kyperská národní ochranná známka (č. 85981), národní ochranná známka Spojeného království (č. UK00003696619) a ochranná známka Evropské unie (č. 018332329) vlastněná a používaná společností L.F. Investment Limited, 11, Louki Akrita, CY-4044 Lemesos, Kypr, licencovanou kyperskou investiční společností regulovanou institucí CySEC, s licencí č. 271/15.