3 faktory, které mohou spustit tržní korekci do konce roku

Americké akcie letos předvedly mimořádný obrat a z jarních propadů se dokázaly vrátit na velmi vysoké úrovně. S&P 500 je od letošního dna více než 20 procent výše a investoři jako by během několika měsíců zapomněli na většinu rizik, která ještě na jaře trhy děsila. To ale neznamená, že další korekce nemůže přijít. Naopak.

Do konce roku se může sejít hned několik faktorů, které by mohly optimismus investorů výrazně narušit. Jak mohou tato rizika ovlivnit trhy v posledních měsících roku a kde naopak hledat zajímavá témata? Právě tomu se budeme věnovat také na bezplatném webináři Trhy v závěru roku 2026: Kde hledat největší příležitosti?

Korekci na amerických indexech do konce roku rozhodně nelze vyloučit. Světové akciové trhy od dubna předvedly téměř neuvěřitelnou otočku. Americký index S&P 500 se od letošního dna posunul o více než 20 procent výše a během několika měsíců tak prakticky vymazal obavy, které na trzích panovaly na jaře. Investoři se znovu vrhli do rizikových aktiv a ochota nakupovat růstové akcie výrazně vzrostla.

Právě rychlost tohoto obratu ale zároveň znamená, že prostor pro korekci existuje. Trh se během několika měsíců dostal do situace, kdy jsou očekávání investorů opět velmi vysoká. A pokud se objeví negativní překvapení, reakce může být výrazně rychlejší než v době, kdy byl sentiment na trhu mnohem opatrnější.

Tři faktory, které mohou akciové trhy do konce roku 2026 dostat pod tlak:

• Situace na Blízkém východě a s ní spojené ceny energií.
• Japonsko, slabý jen a riziko prodeje amerických aktiv.
• Kombinace amerických voleb, celní politiky a politické nejistoty.

Faktor č. 1: Ropa, inflace a návrat vyšších sazeb

Největším rizikem zůstává situace na Blízkém východě. Blokace Hormuzského průlivu trvá již od začátku března a na trhu tak chybí obrovské množství ropy. Cena Brentu se nyní pohybuje kolem 90 dolarů za barel a v Evropské unii je zemní plyn přibližně na dvojnásobku úrovní před válkou. Od března navíc výrazně zdražily i další komodity.

To je pro světovou ekonomiku velmi nebezpečná kombinace. Pokud se situace rychle nevyřeší, svět může čelit další inflační vlně. A právě ta by mohla být pro akciové trhy velmi nepříjemná. Centrální banky po světě totiž již začínají zvyšovat úrokové sazby a ke konci roku může k tomuto kroku přistoupit také americký Fed.

Pro investory by šlo o zásadní změnu prostředí. Vysoké sazby jsou pro riziková aktiva negativní, protože zvyšují náklady financování, snižují atraktivitu investic do růstových společností a zároveň zvyšují diskontní sazbu, kterou trh používá při oceňování budoucích zisků.

Ještě důležitější je ale psychologický efekt. Pokud investoři začnou věřit, že sazby budou muset zůstat déle vysoko nebo dokonce znovu růst, může se současný optimismus velmi rychle změnit ve vybírání zisků. Z tohoto pohledu je cena ropy jedním z nejdůležitějších ukazatelů pro druhou polovinu roku.

Pokud by Brent pokračoval směrem nahoru a zároveň by zůstaly vysoké ceny plynu, centrální banky by se dostaly do velmi nepříjemné situace. Musely by řešit konflikt mezi podporou ekonomiky a bojem proti nové inflaci.

Obrovským pozitivem by proto bylo vyřešení situace na Blízkém východě. Donald Trump má stále do jisté míry situaci ve svých rukou a před volbami může začít hledat cestu k dohodě s Íránem. Vysoké ceny ropy a nová inflační vlna totiž nejsou ideální ani pro americkou ekonomiku, ani pro Trumpovy politické cíle.

Pokud by přišlo příměří, ropa se vrátila například pod 70 dolarů za barel a zároveň by se podařilo vyhnout dalšímu růstu amerických sazeb, mohl by se otevřít prostor pro pokračování růstu akciových trhů. V takovém scénáři může růst pokračovat minimálně do září a při příznivém vývoji klidně až do konce roku.

Faktor č. 2: Japonsko může nečekaně zatlačit na americké trhy

Na velký problém je zaděláno také v Japonsku. Japonský jen oslabil vůči americkému dolaru na nejslabší úrovně za posledních 40 let a Bank of Japan už letos několikrát intervenovala ve snaze svou měnu podpořit. Dlouhodobějšího úspěchu však zatím nedosáhla a jen následně opět oslaboval.

Vývoj japonské měny proto zůstává důležitým tématem také pro forex, kde případné další zásahy Bank of Japan mohou přinést zvýšenou volatilitu.

Japonsko přitom není pro americké finanční trhy bezvýznamným hráčem. Drží přibližně 3 biliony dolarů v amerických akciích a dluhopisech. Zhruba 1,1 bilionu dolarů připadá na americké státní dluhopisy, což z Japonska dělá jejich největšího držitele na světě.

A právě zde se může vytvořit zajímavá řetězová reakce. Pokud bude chtít Japonsko financovat další intervence na podporu jenu, může být nuceno prodávat část svých dolarových aktiv. To by mohlo vytvořit dodatečný tlak na americké trhy. Prodej amerických dluhopisů by tlačil jejich cenu dolů a jejich výnosy naopak nahoru.

A výnosy už nyní představují velmi důležitý problém. U třicetiletých amerických dluhopisů se tento týden dostaly na nejvyšší úroveň od roku 2007. Další růst výnosů by byl nepříjemný nejen pro akcie, ale také pro samotné Spojené státy. Vyšší úroky totiž znamenají dražší obsluhu obrovského amerického státního dluhu.

Spojené státy a Japonsko navíc naposledy spustili společnou intervenci v objemu přibližně 34 miliard dolarů na podporu jenu. Jen však nyní znovu oslabuje a blíží se hranici 160 jenů za dolar, takže další intervence rozhodně nelze vyloučit. Japonsko tak může být jedním z méně viditelných rizik pro americké akcie.

Investoři se soustředí především na výsledky technologických firem, AI nebo americkou ekonomiku, ale měnový trh může v případě výrazného pohybu jenu vytvořit tlak na americké dluhopisy a následně i akcie.

TIP: Srovnání nejoblíbenějších propfirem.

Faktor č.3: Volby a nová celní válka mohou vrátit nervozitu

Dalším zdrojem nervozity budou listopadové volby do amerického Kongresu. Takzvané midterms jsou historicky obdobím, kdy na trzích roste politická nejistota. A ta se může velmi snadno přenést také do akcií. Do toho se zdá, že Donald Trump opět rozjíždí další celní válku.

Platit začala 50procentní cla na kanadské zboží a Trump již obvinil přibližně 40 zemí z toho, že pomáhají Číně vyhýbat se americkým clům.

Rizik je tedy na stole hned několik a jejich největším problémem je skutečnost, že se nemusí projevit izolovaně. Drahá ropa může zvýšit inflaci, vyšší inflace může znamenat vyšší sazby, vyšší sazby mohou tlačit dolů valuace akcií a politická nejistota či nová cla mohou současně poškodit hospodářský růst. Některé negativní faktory se tak mohou navzájem posilovat.

Přesto ale nemusí přijít na hlubokou výprodejní fázi, například propad hlavních indexů o 20 procent a více. Na trzích stále existují dvě velmi silné brzdy – Donald Trump a Fed.

Trump může být paradoxně jedním z hlavních faktorů, které případnou korekci zastaví. Pokud bude chtít před volbami situaci na Blízkém východě uzavřít, „vyhlásí vítězství“ a Spojené státy postupně z regionu odejdou, mohli bychom současnou energetickou krizi přečkat bez dalšího růstu amerických sazeb.

Druhou brzdou je Fed. Pokud by se situace výrazně zhoršila, americká centrální banka má stále možnost reagovat uvolněnější měnovou politikou a případně nákupy aktiv. Právě schopnost centrálních bank zasáhnout v kritickém okamžiku je jedním z důvodů, proč bych byl zatím opatrný s předpověďmi skutečně hlubokého medvědího trhu.

Bonusový faktor: Firmy zatím dávají akciím silný důvod růst

A pak je zde faktor, který je možná ze všech nejdůležitější. Americké společnosti totiž skutečně vydělávají více peněz. Výsledková sezóna je zatím naprosto famózní a zisky díky AI rostou nejrychlejším tempem od roku 2021. Zhruba 88 procent společností z indexu S&P 500 již reportovalo výsledky a růst zisků dosahuje přibližně 50,4 procenta, zatímco trh původně očekával pouze 24 procent.

I pokud z výsledků vynecháme Google a Amazon, růst zisků stále přesahuje 30 procent. Tržby rostou přibližně o 15 procent a hlavními tahouny jsou energetika a informační technologie.

To je jeden z hlavních důvodů, proč se americké akcie drží tak vysoko. Za jejich růstem nejsou pouze vyšší valuace a optimismus investorů. Za růstem stojí také skutečné výsledky firem. To je zásadní rozdíl oproti situaci, kdy akcie rostou pouze proto, že investoři věří, že jednou v budoucnu vydělají více.

U největších technologických společností se totiž AI začíná velmi výrazně promítat do tržeb, marží a zisků. Právě proto pořád mohou být Spojené státy a především technologický sektor atraktivní. Americké akcie jako celek rozhodně nejsou levné, zároveň je nelze označit za extrémně předražené.

P/E s výhledem na 12 měsíců je u S&P 500 přibližně na úrovni pětiletého průměru.

Co čeká trhy do konce roku? Ptejte se expertů

Ropa, úrokové sazby, americké volby, technologické akcie i slabý japonský jen ukazují, že závěr roku může na trzích nabídnout celou řadu důležitých témat. Kam mohou zamířit akciové indexy, co čekat od zlata, ropy, bitcoinu nebo forexu a zda bude pokračovat AI boom?

Právě o tom bude bezplatný webinář Trhy v závěru roku 2026: Kde hledat největší příležitosti?, který se uskuteční 16. září od 17:30.

Mezi řečníky budou Petr Plecháč z TradeCZ, Ondřej Hartman z FXstreet.cz, Petr Lajsek a Jaroslav Tupý.

Zaměří se na výhled akciových trhů, AI a technologické společnosti, Fed a americké volby, ale také na ropu, zlato, bitcoin a forex. Dojde i na strategie, které aktuálně sami preferují, a praktické využití AI v tradingu.

Přihlaste se na webinář zdarma →

CFD (Rozdílové smlouvy) jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. U 72,05 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s CFD (rozdílovými smlouvami) u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých prostředků. Obchodování s cizími měnami na marži s sebou nese vysokou míru rizika a nemusí být vhodné pro všechny investory. Vysoká míra pákového efektu může působit ve váš prospěch, ale i neprospěch. Než se rozhodnete obchodovat foreign exchange, měli byste pečlivě zvážit své investiční cíle, úroveň zkušeností a ochotu riskovat. Existuje možnost, že byste mohli přijít o část nebo celou svou počáteční investici, a proto byste neměli investovat peníze, které si nemůžete dovolit ztratit. Měli byste si být vědomi všech rizik spojených s obchodováním foreign exchange a v případě pochybností byste měli požádat o radu nezávislého finančního poradce. Veškeré názory, zprávy, výzkumy, analýzy, ceny nebo jiné informace obsažené v tomto dokumentu jsou poskytovány jako obecné informace k trhu a nepředstavují investiční poradenství. Společnost L.F. Investment Limited nepřebírá odpovědnost za jakoukoli ztrátu nebo škodu, zejména včetně ušlého zisku, které mohou přímo nebo nepřímo vzniknout v důsledku toho, že použijete nebo se spolehnete na tyto informace. Purple Trading je kyperská národní ochranná známka (č. 85981), národní ochranná známka Spojeného království (č. UK00003696619) a ochranná známka Evropské unie (č. 018332329) vlastněná a používaná společností L.F. Investment Limited, 11, Louki Akrita, CY-4044 Lemesos, Kypr, licencovanou kyperskou investiční společností regulovanou institucí CySEC, s licencí č. 271/15.