Bayer – symbol úpadku německého průmyslu, nebo obchodní příležitost?
Akvizice bývají kritickým momentem v životě firmy. Německý farmaceuticko-chemický gigant Bayer o tom ví své. Když v roce 2018 koupil za neuvěřitelných 63 miliard dolarů americké Monsanto, byl jeho cíl jasný – posílit svou pozici na trhu s agrochemikáliemi. Jenže výsledek byla, podle očekávání mnohých, pouze lavina problémů.
Monsanto totiž kromě nových tržních příležitostí přineslo zejména vlnu žalob. A ty odteď musel řešit Bayer. Ve výsledku tak šlo o jednu z nejhorších akvizic za poslední roky, ne-li dokonce v celé novodobé historii. A akcie Bayer to na sobě dávají znát – momentálně se totiž pohybují na 20letých minimech.
Jedná se o investiční příležitost, nebo budou akcie dále klesat? Pojďme společně najít odpověď na tuto otázku.
Jak nedělat akvizici? Poučte se od společnosti Bayer
Pokud znáte herbicid Roundup, patrně jste o něm i slyšeli, že není zrovna přínosný pro životní prostředí. Může za to glyfosát, který tvoří jednu z jeho důležitých složek. Ten totiž podle žalobců firmy Bayer způsobuje rakovinu. Přestože Bayer už několik podobných nařčení u soudu vyhrál, celkový počet žalob stále roste.
Aktuálně německý gigant čelí tisícům žalob zejména ve Spojených státech, zemi původu akvírovaného Montesanta. V řeči čísel jde o neuvěřitelných 170 tisíc žalob, z čehož více než polovina byla vyřešena vyrovnáním. To stálo Bayer 10,9 miliardy dolarů jen za rok 2020.
K březnu 2024 bylo 113 tisíc žalob vyrovnáno nebo smeteno ze stolu, 54 tisíc jich však stále zbývalo. Nedávno však přišla zpráva, že soud v USA některé uzavřené případy přezkoumá, což okamžitě poslalo akcie Bayeru dolů. Po krátkém zářijovém vzestupu na 30 eur za akcii se tak akcie ihned propadly o více než 10 % a situace tak opět vypadá hůře. Společnost sice vyčlenila téměř 11 miliard dolarů na vypořádání soudních sporů, ani to však nemusí stačit.
Akvizice Monsanta byla navíc financována z velké části dluhem. Bayer musel vydat nové akcie a zvýšit svůj dluh, což výrazně zatížilo jeho bilanci. Převzetí společnosti se tak okamžitě promítlo nejen do právních problémů, ale i do finančního zdraví Bayeru, což vyvolalo vlnu kritiky ze strany investorů i analytiků. V roce 2019, krátce po akvizici, akcie Bayeru prudce klesly a společnost začala ztrácet důvěru investorů.
Zatímco se Bayer snažil uklidnit investory tím, že vyčlenil kolem 11 miliard dolarů na vypořádání soudních sporů, žaloby a finanční tlak nadále narůstaly. Negativní sentiment na akciích Bayer je patrný i z jejich vývoje – od začátku roku poklesly akcie Bayer o 40 % a za posledních 5 let o téměř 70 %. Výkladní skříň německé ekonomiky tak začíná vrzat.
Německá ekonomika a zemědělství tlačí na Bayer
Do této situace navíc vstupuje aktuálně slabá německá ekonomika, která Bayeru rozhodně nepomáhá. Válka na Ukrajině výrazně zvedla ceny energií, což pro společnost, která se opírá o energeticky náročné výrobní procesy, představuje obrovský problém. Německo, kdysi považované za motor evropské ekonomiky, teď čelí recesi, což zvyšuje tlak na všechny podniky, včetně Bayeru.
Letos by mělo HDP Německa opět poklesnout. Recese v Německu navíc nemusí odeznít ani příští rok – odhady růstu HDP se postupně snižují. Z původního očekávaného růstu o 1 % je již nyní 0,8 %. Náš západní soused se tak z pohledu růstu ekonomiky řadí k těm vůbec nejhorším zemím v EU. Loni více poklesla jen švédská a estonská ekonomika.
Výše zmíněné faktory tím pádem vytváří obrovský tlak na akcie Bayer. Zisk EBITDA za minulý rok dosáhl na 11,5 miliardy USD, letos se očekává pokles až o 1 miliardu dolarů. Tento týden navíc Bayer oznámil, že zemědělství celkově se ocitá pod tlakem a výsledky pro příští rok budou asi ještě slabší. Negativní sentiment, soudní spory a horší finanční výhled tak zatěžují akcie Bayer.
Ty se vlivem tlaků propadly dokonce na 20 EUR, což jsou minima za posledních 20 let. Nákup akcií této německé firmy nyní může spíše připomínat chytání padajícího nože. Na trhu se navíc objevily spekulace – Bayer by údajně mohl být nucen přistoupit k radikálním krokům, jako je rozdělení společnosti na menší části.
Tento radikální krok by však mohl odblokovat skrytou hodnotu uvězněnou v současné podobě firmy a pomoci jí v dlouhodobé perspektivě přežít. V březnu však Bayer odsunul úvahy o rozdělení společnosti a v příštích 2 až 3 letech se soustředí na snižování nákladů. To by mělo od roku 2026 ušetřit až 2 miliardy dolarů ročně.
Co na to investoři?
Možná i proto se najdou investoři, kteří stále vidí v Bayeru potenciál. Jedním z nich je i investiční gigant BlackRock, ten nadále zvyšuje svůj podíl v Bayeru. K poslednímu nákupu využil negativních zpráv na začátku října a obrovského propadu akcií. Blackrock aktuálně drží již 6,8% podíl v Bayer.
To signalizuje, že někteří investoři stále vnímají Bayer jako společnost s potenciálem k růstu, zejména díky silné farmaceutické divizi. Ta generuje stabilní příjmy a má ve vývoji několik slibných léků, což by mohlo firmě poskytnout stabilitu, pokud se jí podaří překonat právní a finanční problémy.
TIP: Srovnání nejoblíbenějších propfirem.
Přezkoumání soudních sporů navíc neznamená, že by měl být výsledek pro Bayer negativní. V historii navíc několikrát soud výrazně snížil původně přiřknuté odškodnění pro žalobce – z miliard či stovek milionů dolarů se některá odškodnění později snížila na zlomek. Z posledních 21 soudů ohledně přípravku Roundup navíc Bayer 14 vyhrál.
Investice do Bayer jako chytání padajícího nože?
Bayer je aktuálně ve velmi zvláštní pozici. Na jedné straně má stále silné stránky, zejména v oblasti farmacie, na druhé straně se však potýká s ohromnými problémy, které mu přináší jeho dluhy, žaloby a vysoké náklady a nejistý výhled spojený s německou ekonomickou krizí.
Situace v zemědělství navíc také není pozitivní. Otázkou zůstává, zda společnost najde cestu z této krize, nebo zda akvizice Monsanta bude zapsána jako jeden z největších finančních omylů v historii podnikání. Celkový sentiment kolem akcií Bayer je však nadále negativní.
Akcie Bayer jsou stálou součástí nabídky CFD akcií Purple Trading.
ZOBRAZIT NABÍDKU
CFD (Rozdílové smlouvy) jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. U 63.21 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s CFD (rozdílovými smlouvami) u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých prostředků. Obchodování s cizími měnami na marži s sebou nese vysokou míru rizika a nemusí být vhodné pro všechny investory. Vysoká míra pákového efektu může působit ve váš prospěch, ale i neprospěch. Než se rozhodnete obchodovat foreign exchange , měli byste pečlivě zvážit své investiční cíle, úroveň zkušeností a ochotu riskovat. Existuje možnost, že byste mohli přijít o část nebo celou svou počáteční investici, a proto byste neměli investovat peníze, které si nemůžete dovolit ztratit. Měli byste si být vědomi všech rizik spojených s obchodováním foreign exchange a v případě pochybností byste měli požádat o radu nezávislého finančního poradce. Veškeré názory, zprávy, výzkumy, analýzy, ceny nebo jiné informace obsažené v tomto dokumentu jsou poskytovány jako obecné informace k trhu a nepředstavují investiční poradenství. Společnost L.F. Investment Limited nepřebírá odpovědnost za jakoukoli ztrátu nebo škodu, zejména včetně ušlého zisku, které mohou přímo nebo nepřímo vzniknout v důsledku toho, že použijete nebo se spolehnete na tyto informace. Purple Trading je kyperská národní ochranná známka (č. 85981), národní ochranná známka Spojeného království (č. UK00003696619) a ochranná známka Evropské unie (č. 018332329) vlastněná a používaná společností L.F. Investment Limited, 11, Louki Akrita, CY-4044 Lemesos, Kypr, licencovanou kyperskou investiční společností regulovanou institucí CySEC, s licencí č. 271/15.
Nakupuj akcie u ověřených brokerů!
