Opce po zednicku III. – Co je Call opce, jak je obchodovat a co je to NAKED CALL?
CALL opce – definice je základ
V minulém článku jsem se věnoval straně PUT, neboť ty využívám při svém obchodování nejvíce.
Pro zopakování základní definice zde opět okopíruji definici CALL od Jirky Javorského z jeho webu dobretrejdy.com:
Call Opce je smlouva (contract) představující právo po určitou specifickou dobu koupit specifické podkladové aktivum za specifickou cenu
Specifická doba je určena datem expirace opčního kontraktu, do té doby běží specifická doba. Specifická cena je hodnota strike opčního kontraktu a Specifické podkladové aktivum je cenný papír nebo aktivum, které je předmětem opčního kontraktu, tedy Call Opce.
TIP: Opce po zednicku II.
Kdo je Libri už víte z prvního dílu Opce po zednicku! Celý Seriál Opce po zednicku.
Investuj se mnou 🙂
Nákup CALL opce
Co to prakticky znamená? Pokud jsem koupil Call opci s expirací 15. 5. 2017 na podkladové aktivum AAPL na strike 215, pak to ve světle výše uvedených definic znamená, že po určitou specifickou dobu (do 15. 5. 2017) mohu koupit specifické podkladové aktivum (100 akcií AAPL) za specifickou cenu (215 USD = hodnota strike). Nic dalšího to neznamená.
Víme, že u akcií pracujeme s opcemi amerického typu, tzn. že práva mohou být uplatňována kdykoli v průběhu životnosti opce (tedy do expirace).
Jak využít k obchodování nákup call opce jsem nastínil v prvním článku o opcích. Uplatnění našeho práva při koupi call opce je podobné jako u put opce. Jediný rozdíl je ve směru pohybu podkladu. Tady spekulujeme na růst ceny.
Pokud cena AAPL vzroste třeba k 220, můžeme jednoduše call opci prodat a inkasovat zisk, anebo uplatnit své právo nakoupit 100ks po 215,- a získané akcie pak prodat za aktuální tržní cenu. Opět budou výsledky hodně podobné. Jen je tu riziko gapu, poněvadž akcie obdržíte až nad ránem při automatickém vypořádání.
Nyní se ale budu věnovat jejich vypisování – prodeji call opce.
Vypisování CALL opcí
Jelikož se jedná o spekulaci, že cena nepůjde nad náš strike, jde vlastně o shortový obchod. Potřebujeme, aby se cena udržela do expirace pod naším strikem. Půjde-li cena výše, znamená to pro nás ztrátu, neboť ten, kdo od nás tuto call opci koupil, může kdykoli žádat, abychom mu prodali akcie za stanovenou cenu, a tím bychom realizovali ztrátu.
Tím větší, čím výše by cena akcií vyrostla (teoreticky nekonečnou). Opět můžeme nákup call opce přirovnat k pojištění, tentokrát pro směr na sever, pokud si chceme jistit nějaké shortové pozice.
Opět použiji naše známé ETF SPY:
Aktuální cena (konec dubna 2023) je 415,93. Pokud usoudím, že cena narazila na silnou rezistenci (trojitý vrchol), mohu spekulovat, že na první dobrou nebude pokračovat v pohybu nahoru, ale nějakou dobu bude k dalšímu průrazu sbírat sílu, anebo se směr pohybu obrátí úplně.
V takovém případě je možné použít výpis třeba SPY 420 May05´23 CALL.
Zvolili jsme strike OTM nad úrovní očekávané rezistence.
Utopení CALL opce – myslete na dividendy
Pokud se cena do expirace udrží pod cenou 420, tedy opce bude stále OTM, nemá pro kupce této opce smysl uplatňovat své právo a nám zůstane prémium v kapse. Do problému se dostaneme, pokud náš předpoklad nevyjde a cena prorazí výše.
Vypsaná call opce je najednou ITM (utopená) a pro nás nastává nepříjemná situace, že pokud se kupec této opce rozhodne uplatnit své právo nakoupit od nás SPY za cenu 420, my jsme povinni 100ks SPY za tuto cenu prodat. A najednou máme short pozici s hrozící zvětšující se ztrátou, pokud SPY dále poroste.
Může nastat více různých způsobu dalšího vývoje. I když proti nám může být teoreticky toto právo uplatněno, kdykoli je opce ITM, prakticky se to dál od expirace téměř nestává, takže máme určitý čas na změnu trendu. Někdy se opravdu stane, že se cena vrátí.
Na call straně ovšem toto nebezpečí ještě vzrůstá v období vyplácení dividendy, pokud je výše dividendy natolik veliká, že se držiteli call opce vyplatí o akcie požádat – což může někdy být i pokud je opce jen mírně OTM. Mějte tuto odlišnost na paměti!
Rovněž riziko uplatnění opce roste při příliš velké vzdálenosti od vypsaného striku. Jak se blíží termín expirace, pravděpodobnost splnění našeho závazku vzrůstá. Po expiraci pak proběhne vypořádání automaticky za víceméně zavírací cenu SPY. A my máme pozici 100ks SPY short.
Opět jde o silně nevýhodné RRR, kdy prémium bude v desítkách dolarů a podstupovaný risk ve větších stovkách až tisících. Při obchodování call opce je důležité vzít v úvahu všechny tyto faktory a být připraven na různé scénáře, které mohou nastat.
Přidej se mezi komunitu 500+ investorů
Nekryté vypisování opcí – NAKED CALL
Tomuto vypisování nekrytých opcí se říká naked call (naked put). Jak vypsat nekrytou opci a proč vůbec?
Pokud budeme call opce vypisovat k již drženému podkladu, tuto obchodní logiku obrátíme ve svůj prospěch. Pokud cena překročí náš strike, způsobí otevření pozice short 100ks akcií odebrání našich držených akcií a případný další růst nás již neohrozí. Tomuto se říká covered call.
Já používám výpisy CALL opcí k sbírání dalších prémií u akcií, které již držím (nejčastěji těch, které mi dříve byly přiřazeny díky put výpisům). Jelikož jde trochu o dvojsečnou zbraň, nepoužívám tyto výpisy tak často jako na straně put.
Mou prioritou je spíše akcie držet na stálo, a přece jen větší pohyb nahoru by mi akcie odebral a ta trocha prémia nenahradí pravidelný tok dividend a růst ceny v delším horizontu. Ale jsou tituly, které držet tak dlouho nemíním, anebo výpisy call používám jen na část pozice, zejména když cena akcie výrazně vyrostla a dá se očekávat korekce.
Praktická ukázka CALL opce – akcie ARLP
Mám nakoupených 400ks akcií ARLP:
Přičemž poslední dva nákupy mám za 20 a 22,50 (průměrná cena je někde kolem 14-15).
Jaké mám možnosti u CALL opce?
- Pokud nechci akcii již dále držet a chci si uvolnit celou alokaci pro jiné obchody, mohu vypsat 4ks ITM opce, např. ARLP SEP15´23 15 CALL. V srpnu bude vyplácet dividendu 0,70 (tedy pro mě 280,-USD), proto bych volil termín až po exdividend day. Získal bych prémium o něco více než bidových 3,60 (odhaduji tak 3,80 max tedy pro mě 1.520,-USD).
Jelikož last cena akcie byla 18,60, není nabízená cena prémia nijak extra výhodná (nákupní cena 15 + prémium 3,60 je přesně 18,60). Ale zafixoval bych si současnou úroveň zisku stejnou, jako bych akcie prodával přímo za tržní cenu.
Takto ještě získávám čas obdržet jednu dividendu a spíše teoretickou šanci akcie držet dále, pokud v době expirace bude cena níže než úroveň vypsaného striku, tedy 15. Pokud nebude nějaký velký letní výprodej, dá se čekat, že s větší pravděpodobností opce expiruje ITM a akcie mi budou odebrány.
- Mohu si zvětšit šanci na ponechání akcií i po expiraci opce, pokud posunu strike blíže ATM, tedy na 17,50. Prémium se logicky sníží na 1,75 plus.
- Raději bych v případě, že si chci akcie spíše ponechat, volil call opci OTM. Oba striky 20 i 22,50 mají ještě ucházející prémia. Jak vidíte, vyšší jistota je za méně peněz.
Ovšem pokud cena akcie vyšplhá až k 22,50 budete kromě prémia ještě brát zisk z pohybu akcie, tedy rovných 7,50.
- Já osobně volím metodu chytré horákyně. Akcii chci dále držet, ale nemusím mít nutně všech 400ks. Navíc pokud mi část akcií zmizí, uvolním si alokaci na další put výpisy na úrovních, odkud by mi byly akcie odebrány.
Více polopaticky to znamená, že pokud vypíšu 2ks ARLP SEP15´23 22,50 za 0,15 – obdržím 30 USD jako prémium, s vysokou pravděpodobností celých 280 USD dividend v srpnu a v září, při expiraci se uvidí, co dál.
Pokud bude cena výše než 22,50, 200ks akcií mi bude odebráno, čímž na nich zrealizuji zisk 1.500 USD (průměrná nákupní cena 15 plus 7,50krát 200ks) a pokud nebude cena ARLP nepřiměřeně vysoko, mohu ihned vypsat 2ks ARLP DEC23´23 22,50PUT.
- Anebo se mohu rozhodnout utopené call opce přerolovat za další exdividend day, anebo třeba jen jednu z nich.
O rolování se více zmíním v posledním díle této minisérie o opcích. – STAY TUNED
- Neustále ovšem musím mít na zřeteli i krajní variantu, že člověk míní a příroda mění. Akcie může zažít i hodně černý scénář, a proto mám alokaci, která mi nezničí účet ani psychiku.
Kdykoli jindy bych tohle napsal jako bod č.1, ale dnes jsem se věnoval spíše vysvětlení principu, jak používám call opce.
Závěrečné zamyšlení s čísly
Na závěr ještě trochu čísel na první pohled pro nepříliš lákavou nabídku prémia 0,15 USD za 120 dní, uváděnou v posledním příkladu. Jedná se o prémium z pořizovací ceny 15 USD na dobu 120 dnů do expirace (psáno 18. 5. 23).
Jinými slovy 3,04 % p.a. To je mnohdy lepší jako vyplácená dividenda u většiny dividendových aristokratů, a k tomu inkasujeme navíc vlastní dividendu – která je u tohoto titulu momentálně nadprůměrná.
Ale pozor, v mém portfoliu patří do kategorie těch více rizikových titulů!!
Pokud zvolíme prémium ze striku 20, tedy 0,70, již se dostáváme na 14,2 % p.a. A jako vždy, je to něco za něco. Při prudkém růstu ceny se „okrademe“ o zisk z pohybu o 2,50, tedy 250 USD.
FaQ Call opce
Co je to Call Opce?
Call opce je finanční nástroj, který dává kupci právo, nikoli však povinnost, nakoupit určité množství podkladového aktiva (např. akcie) za předem stanovenou cenu (tzv. realizační cena nebo strike price) do určitého data (datum expirace). Kupující platí prodávajícímu opce prémium za toto právo.
Jak se Call Opce liší od běžné opce?
Call opce je specifickým typem opce zaměřeným na nákup podkladového aktiva. Na druhé straně existuje put opce, která dává kupci právo prodat podkladové aktivum za předem stanovenou cenu do určitého data. Zatímco call opce se používají, když investor očekává růst ceny podkladového aktiva, put opce se využívají při očekávání poklesu ceny.
Co znamená Utopit Call Opci?
Utopit call opci (být „in the money“ nebo ITM) znamená, že cena podkladového aktiva je nad realizační cenou opce. V takové situaci má kupující call opce ekonomický zájem tuto opci uplatnit, protože může nakoupit podkladové aktivum za nižší cenu, než je aktuální tržní cena. Pro prodávajícího opce to znamená povinnost prodat podkladové aktivum za nižší cenu, což může vést k finanční ztrátě.
Kde lze obchodovat opce?
Opce lze obchodovat na různých burzách a prostřednictvím různých makléřských platforem. Mezi nejznámější burzy pro obchodování opcí patří Chicago Board Options Exchange (CBOE), Nasdaq, New York Stock Exchange (NYSE), a Euronext. Populární online makléřské platformy, které poskytují přístup k obchodování opcí, zahrnují Interactive Brokers, E*TRADE a TD Ameritrade. Při obchodování opcí je důležité mít účet u licencovaného makléře a dobře porozumět rizikům a strategiím spojeným s opčními obchody.
Dejte nám vědět, zda se vám tento článek líbil! Libri je zkušený trader a je ochotný se o své znalosti podělit – nezapomeňte se přidat na Discord a čerpat informace od dalších traderů a investorů.
Nakupuj akcie u ověřených brokerů!
