Dopady regulace kryptoměn v USA očima Lukáše z Cryptodrops Research
Následující článek vychází z vláken na Twitteru, které dne 11. 6. 2023 vytvořil na twitterovém účtu Cryptodrops Research právník, ekonom a krypto expert Lukáš Hlobil, který vede Krypto VIP skupinu na Discordu.
Nahlédni do zákulisí Krypto VIP a zjisti, co se událo za poslední měsíc v tomto insideru.
Všechny dosavadní události, jež zapříčinily největší denní propad kryptoměn v roce 2023, dokonale shrnul a objasnil. Pojďme se společně podívat na jeho pocity a postřehy.
Co se vlastně stalo?
SEC (Komise pro kontrolu cenných papírů) zažalovala krypto burzy Binance a Coinbase.
V případě Binance se jedná celkově o 13 závažných obvinění – mj. umělé navyšování objemů, směšování firemních prostředků s klientskými aktivy, uvádění investorů v omyl s ohledem na regulaci…
Den po podání žaloby SEC požádala soud o zmrazení amerických aktiv společnosti Binance. Je třeba dodat, že žaloba se týká společnosti Binance.US, tj. samostatné společnosti určené pro trh v USA.
Co se týče Coinbase, tak v této kauze jde o dva podstatné body – nelegální listing neregistrovaných „cenných papírů“ (a bez brokerské licence) a nelegální provoz stakingu.
Hodnocení kryptoměnových kauz
Lukáš má za to, že obě kauzy se významným způsobem rozchází (o tom pak později). V prvé řadě je však potřeba zmínit, že v obou žalobách SEC identifikoval část krypto-aktiv, které považuje za „cenné papíry“. Zde ještě přidáváme přehled zmíněných aktiv.
Současně je nutné poznamenat, že SEC nevytváří zákony –> pouze dozoruje. Donucovací žaloba je pak pouze názorem regulátora, přičemž o správném výkladu zákona rozhodnou až soudy (v USA dokonce s precedenčním charakterem rozhodnutí).
Přišel SEC s něčím novým, co by překvapilo? Vlastně ani ne! SEC tohle tvrdí již dlouhá léta (avšak ne moc konkrétně -> o tom později). Pokud chce SEC krypto sektor „regulovat“ musí ho označit za cenný papír (jinak zde nemá pravomoc).
Soudní spory s Coinbase a Binance jsou tedy vyvrcholením všeho, co bylo známo již dříve. Jediné novum bych viděl v tvrzení, že „unhosted digital wallet software is broker-dealer activity“ a v pohledu SEC na $BUSD.
TIP: Stablecoiny a jejich využití
Co se týče Binance, tak zde moc optimistický Lukáš není. Nejedná se pouze o listing neregistrovaných papírů, ale i o velmi závažné činy. Binance se k mnoha obviněním i de facto přiznala ve vlastních interních konverzacích – zde Lukáš zmiňuje detail, že to není moc příjemné čtení, viz TWEET.
Je potřeba ještě dodat, že Binance má řadu dalších problémů, jako jsou civilní žaloby, vyšetřování ministerstva spravedlnosti (které může vést k trestněprávnímu vyšetřování), žaloba CFTC. Binance tedy může dostat poslední KO a krypto může ztratit vůbec nejvýznamnější burzu.
Co se týče Coinbase, tak zde Luki optimistický již je.
Podstata argumentace Coinbase tkví především v tom, že několikrát „údajného“ regulátora (tj. SEC) vyzvali k objasnění jeho postojů vůči kryptu, vč. jasné definice toho, co je a co není cenným papírem.
SEC na tyto oficiální výzvy reagoval pouze v tom ohledu, že „právní předpisy jsou všem známé a Coinbase se jimi má řídit„.
Coinbase již od svého IPO tlačila na SEC, že chce dodržovat předpisy, ale nemá jak bez součinnosti regulátora. Coinbase tedy jednala v dobré víře a SEC to potvrdila právě ve schválení IPO.
Důležitým faktem je vůbec pravomoc SEC, která je nejasná a ani samotný SEC ji nedokázal v minulosti definovat. SEC byl např. nedávno několikrát soudně poražen v případech překročení své pravomoci.
Lukášův osobní právní názor při současné legislativě je takový, že část kryptoměn jsou opravdu neregistrované cenné papíry, ale argumentace a postup SEC je postavený dost na vodě. Coinbase má dost dobře rozehraný spor pro významný precedent.
Aktuální důsledky kauzy
Během týdne navzdory žalobám bylo krypto kupodivu velmi silné. Nicméně již během pátku se daly do pohybu peněženky velkých krypto VC fondů, které započaly největší výplach tohoto roku.
Zapříčinily to tyto tři věci:
- Crypto.com oznámilo konec jejich institucionální burzy v USA
- Daly se do pohybu peněženky velkých krypto fondů
TIP: Analýza společnosti Robinhood
Pakliže si klienti ve stanoveném termínu neodešlou svá aktiva pryč z Robinhoodu, tak ten bude provádět nucené prodeje delistovaných aktiv.
Binance změnila své smluvní podmínky a bude v budoucnu dělat de facto to samé.
Důležité bude sledovat to, zda Binance/Coinbase a i další ustojí „run na banku“. Outflow aktiv je momentálně významný – lze ho sledovat například zde https://defillama.com/cexs
Nedoporučuje se mít jakékoliv prostředky na CEX. Především v aktuální situaci.
Další vývoj regulace kryptoměn v USA
Prvně SEC začal tlačit na společnosti zajišťující fiat rampy pro krypto v USA. Dále SEC zaútočil de facto na všechny relevantní burzy na trhu. Současně označil většinu významných projektů za cenný papír (spor však vede pouze proti XRP).
Další podstatný útok je na stablecoiny. SEC již je de facto ve sporu s $BUSD a částečně s $USDC. Další stablecoin, který pocítil sílu SEC, je momentálně $TUSD. Tento stablecoin po této zprávě zaznamenal okamžitý depeg.
Očekává se především útok na $USDT (Tether) i přesto, že společnost Tether není v jurisdikci orgánů USA. Možností hození klacků pod nohy Tetheru má však nepřeberné množství.
Co je však dle mého nejpodstatnější? To je role $ETH! SEC se momentálně bojí zaujmout jasný postoj vůči $ETH. Pokud by ho označil za cenný papír, tak bychom viděli asi největší pád altcoinů v historii kryptoměn.
TIP: Analýza kryptoměny Ethereum
Dle Lukáše začne SEC svou pozici regulátora (byť konzervativního) brát trochu vážněji a brzy místo „ničení“ začne sektor reálně regulovat (což teď nedělá). Bude však potřeba tlak z Kongresu (bude nový šéf SEC?).
O budoucnosti kryptoměn v USA se rozhodne spíše v Kongresu než před soudy. Nicméně bude potřeba čas (1-2 roky).
Ať chceme nebo ne, tak všechny státy světa se ubírají cestou zvláštní regulace na bázi zákonů/nařízení a USA se tomuto trendu nedokáže ubránit. Kryptem protéká až moc peněz, které chce mít u sebe každý stát a pokusit se je zdanit.
MiCa a regulace kryptoměn ve světě
Zbylé státy světa si naopak uvědomují důležitost předvídatelného právního prostředí pro rozvoj inovací. V prvé řadě by Luki rád vyzvednul evropskou regulaci MiCa.
MiCa dává kryptu základní právní rámec, na kterém pracovala Evropská unie v úzké kooperaci s regulovanými společnostmi, jako je Binance a Coinbase. Výsledná regulace se zdá přísná (především s ohledem na ochranu spotřebitele), ale v konečném důsledku to je Win-Win pro všechny.
Krom EU si „důležitost“ krypta uvědomuje především Asie. Hongkong se chce stát krypto-hubem východní Asie. Nabízí tak pomocnou ruku krypto burzám včetně Coinbase.
Tradičně však nejdůležitější částí světa pro krypto sektor je Arabský poloostrov a to především Dubaj, Abú Dhabí a dnes i Saudská Arábie.
Vývoj krypto-trhu
Lehké zabrouzdání do historie:
- Po „China FUD“ v září 2017 se trh odrazil po 15 dnech
- Po „Covid crash“ se trh odrazil po 3 měsících
- Po „FTX“ se trh odrazil také po cca 3 měsících
Není však současnost jiná? Macro je navzdory akciovým trhům dost špatné. Tether FUD je extrémně vážný. Momentálním vítězem je samozřejmě $BTC, který zvyšuje svou dominanci a nutí alty dále krvácet.
Velké fondy budou „nuceny“ zavírat spekulativní pozice i v $BTC a přejdou zpět do fiatu. V kryptu prostě začne vysychat likvidita a trpět na to bude především $BTC.
Lukáš doporučuje sledovat index TOTAL3 (krypto market cap bez BTC a ETH), který zaznamenal retest významného levelu.
Významným vítězem současné situace jsou DEXy, jejichž volume opět narostlo. V nejhorším velká část lidí z USA přejde tam (adopce krypta).
Suma sumárum
- Kdo věří kryptu a není v trhu, může toto považovat za dobrou slevu (obecný názor, ne doporučení).
- Kdo v něm již je, tak by měl myslet na zadní vrátka! Krypto může jít brzy klidně na 0!
- Můžeme vidět další korekci -50 %.
- Největší proměnná současnosti je pozice $ETH.
- Regulace na úrovni zvláštních zákonů přijde i do USA.
- Vítězi budou velké projekty, které ustojí náročnost regulace.
Jedna právní myšlenka na závěr – „Historie si nepamatuje regulátory. Pamatuje si ty, kteří je donutili ke změně“!
Přidej se k našim krypto-nadšencům 🙂
UPOZORNĚNÍ: Informace zveřejněné v tomto článku jsou výhradně informačního charakteru a v žádném případě nejsou investičním poradenstvím nebo obchodním doporučením.